冲关科创板 “幸运儿”恒坤新材实力咋样

　　回望2024年，所累计受理五家科创板项目，最初一个是恒坤新材，其也是12月受理“独苗”，可谓吸脚眼球。企业打算募资12亿元，拟用于集成电前驱体的二期项目、SiARC手艺的开辟取财产化项目，以及集成电用先辈材料的研发项目等。选择上市的具体前提包罗：预期市值不少于10亿元，比来计年度的净利均为正值，且累计净利不低于5000万元；或预期市值不少于10亿元，比来一个会计年度的净利为正值且营收不低于1亿元。息显示，恒坤新材努力于集成电范畴环节材料的研发取财产化使用，是境内少数具备12英寸集成电晶圆制制环节材料研发和量产能力的立异企业之一，次要处置光刻材料和前驱体材料的研发、出产和发卖。恒坤新材暗示，正在引进过程中，需全面跟进客户送样测试等，进行定制光刻材料引进，表现了公司正在产物使用方面的焦点手艺取合作实力。话虽如斯，可仍有审视声音，演讲期内引进产物贡献近四成及以上的从营收入，或不脚以表现公司的科创属性。恒坤新材称，公司设立之初，次要处置光电膜器件及视窗镜片产物的研发、出产以及发卖。自 2014 年起，推进规画营业转型，并确定以集成电范畴环节材料为营业转型计谋标的目的。2017 年，引进的进口光刻材料取前驱体材料连续通过多家道内次要 12 英寸集成电晶圆厂验证，并实现常态化供应。2020年以来，自产光刻材料取前驱体材料连续通过多家客户验证并实现发卖，并正在 2022 年自产产物发卖收入破亿元大关。据弗若斯特沙利文市场研究统计，正在12英寸集成电范畴，恒坤新材自产光刻材料发卖规模已排名中国境内同业前列。演讲期内，自产 SOC 取 BARC 发卖收入占自产光刻材料发卖收入比均超 90%，系自产光刻材料次要发卖品种。自产焦点产物制血力亏弱，天然不是加分项。对于前驱体材料毛利率为负，恒坤新材暗示，从因产物处于市场推广期，产量较低，单元固定成本较高所致。同时坦言将来，如自产前驱体材料无法获得持续的规模化订单以降低单元固定成本，相关固定资产亦将面对减值风险，进而对全体盈利能力形成晦气影响。自产营业毛利率显著低于引进营业，且部门产物尚正在产能爬坡阶段，恒坤新材后续的业绩成长压力不成不察。截至2024年6月末，恒坤新材自从研发的产物正在研发、验证和量产方面已累计超百种，为国产化环节材料手艺供给了支撑。目前，i-Line光刻胶和KrF光刻胶已实现发卖，ArF光刻胶、SiARC和Top Coating等也进入客户验证阶段。前驱体材料范畴，TEOS产物成功向客户A1发卖，并通过客户C和客户D验证。自从研发的金属基前驱体材料正接管客户验证。但需留意的是，演讲期内，前五大客户（按统一节制从体归并计较）对公司从停业务收入的贡献比达99。40%、99。22%、97。92%和97。35%。大客户集中依赖性可见，一旦发生合做变更对业绩影响不成不察。逃其缘由，次要因为下逛晶圆制制业的高集中度导致。据招股书，正在恒坤新材次要客户群体中，客户A、客户B和客户C是出名的存储芯片制制商，而客户D和客户E则是出名的逻辑芯片出产商。据弗若斯特沙利文的统计数据，客户A、客户B、客户C、客户D和客户E均为2023年国内产能排名前十的晶圆厂。演讲期内，恒坤新材对客户C的发卖收入为3109。06万元、4307。83万元、3308。90万元和1213。76万元，占从停业务收入比例逐年下降，别离为22。89%、13。57%、9。15%和5。17%。据天天财经，息显示，SK海力士打算收购客户C，这一收购可能会给恒坤新材取客户C间的持久合做关系带来不确定性。行业阐发师孙业文暗示，对大客户过度集中依赖，易给企业持久稳健成长带来挑和。若将来次要客户因计谋调整、运营问题、政策变化、市场所作加剧等导致业绩下降，或有新竞品采购替代，恒坤新材如未能及时开辟新客户，公司盈利能力就会有下滑风险。据科创板日报，半导体新材料行业人士指出，从工艺制程看，KrF光刻胶、i-Line光刻胶等属于中低端光刻胶，目前国内市场的手艺门槛不算高，科华、晶瑞电材、南大光电等良多公司已实现量产，且规模不算小。新材料财产投资人士暗示，从国内光刻胶成长程度看，原材料、配方是限制行业成长的环节目标。像降本、冲破机能目标、婚配下旅客户等，都需依托这两目标实现冲破。正在此根本上，是出产工艺、设备等方面前进，这些会对降本等本土化替代发生间接影响。而恒坤新材暗示，产物所需原材料次要为树脂、添加剂等，所需设备次要为光刻机、缺陷扫描仪等检测设备、光刻材料和前驱体材料出产设备等，次要需通过进口。依赖进口，易受国际商业波动影响，这正在本钱市场不算讨喜项。当然，公司没有束手待毙。为降低供应链风险，正采纳手艺让渡和自从研发相连系策略，鞭策光刻材料焦点原材料树脂的国产化。只是明眼人都能看出，这个过程远非一蹴而就，个中冲破难度、不确定性影响着胜算。若是期间，环节原材料和设备的供应呈现严重或中缀，将间接影响手艺前进、产物交付力。恒坤无限最后由恒坤工贸和陈江福正在2004年12月配合出资成立，注册本钱200万元，此中恒坤工贸出资190万元（实物出资126。795万元，货泉出资63。205万元），陈江福出资10万元；到了2013年12月，恒坤无限转型为恒坤新材，易荣坤持有公司95%股权，陈江福持有5%；2015年5月，恒坤新材股票正在股转系统挂牌并公开让渡，证券简称“恒坤股份”；2021年5月24日竣事挂牌后，起头预备上市事宜。正在此期间，恒坤新材剥离了原有营业，收购了控股子公司翌光半导体少数股权，并进行股权布局沉组。2019年12月，恒坤新材将全资子公司姑苏恒坤、厦门积能、深圳欣恒坤让渡给恒坤投资，从归并报表中剥离。值得一提的是，据华尔街，新三板挂牌期间，恒坤新材实控人易荣坤曾将其所持股权交由投资机构勾陈本钱、陈亚发等天然人代持。此中，勾陈本钱代持股份数为561。8万股，曲至2022年10月二者才完全解除代持关系。而代持期间，勾陈本钱曾卷入恒坤新材挂牌期间严沉资产沉组的“相关证券非常让渡”风浪中。对此，李湘江曾注释称，其买卖恒坤新材股票的行为取严沉资产沉组并无联系关系，并不领会关于严沉资产沉组的任何消息。不外雷同代持现象，也正在其他股东身上发生过。如2018年，天然人郭芳菲委托另一天然人吕俊钦代持恒坤新材480万股。据华尔街、上海证券报，吕俊钦另一身份是万人控股集团无限公司董事长，和杭州高新前实控人吕俊坤为兄弟关系。2020年，杭州高新突发通知布告称吕俊坤已失联。小我及旗下企业所持股份全数被司法冻结。据信风，2023年，吕俊钦因为开设赌场罪已被市博山区法院。吕俊钦所持恒坤新材股权也被司法冻结并被托管，曲至客岁10月才过户至郭芳菲名下。2021年至2024上半年，恒坤新材进行了8次增资和多次股权让渡。一番腾挪后，招股书显示，易荣坤间接持有公司19。52%股份表决权，并通过厦门神剑、晟临芯、兆莅恒间接节制公司5。94%的股份表决权，别的通过取股东肖楠、杨波、张蕾、王廷通签定《分歧步履和谈书》节制10。19%的股份表决权，合计节制35。65%的股份表决权，为恒坤新材控股股东和实控人。估计本次刊行后，易荣坤将节制恒坤新材30。30%的股份。据世界半导体商业统计协会统计，2023年，全球半导体市场规模5198。2亿美元，同比下降10。9%。半导体产物次要分为集成电、分立器件、光电子器件及传感器四类。此中集成电正在半导体产物中占比超80%，总体行业附加值最大。目前，我国集成电成长仍以集成电设想为从。据中国半导体行业协会统计及弗若斯特沙利文市场调研，2023年集成电财产发卖额12362亿元，同比增加0。4%，此中设想业、制制业、封拆测试业别离占比45。0%、30。0%、25。0%，集成电制制占比逐步升高，估计将来市场规模将继续连结增势，2028年将达20679。5亿元。另据弗若斯特沙利文预测，到2025 年，12 英寸晶圆产能无望达每月 240 万片，位列全球第一。而正在12 英寸集成电范畴，SOC国产化率正在10%摆布，BARC、KrF光刻胶国产化率则正在1%-2%，ArF光刻胶国产化率不脚1%。这些数据无一不正在证明，恒坤新材所处赛道的广漠性、国产替价格值诱人。做为手艺驱动的企业，恒坤新材一曲专注集成电环节材料的焦点手艺研究、开辟，市场使用扩展。演讲期内，研发投入2999。31万元、4274。36万元、5366。27万元和3515。51万元，占营收比21。25%、13。28%、14。59%、14。78%。长坡加厚雪，可以或许预见如后续上市成功，本钱下恒坤新材出产能力、研发实力或有更多提拔优化，继而为投资者创制丰硕报答。眼下看盈利能力的提拔仍显迫切，演讲期内净利为3012。86万元、1。01亿元、8984。93万元和4409。92万元。乍看还算不错，可细不雅补帮占领了必然比例。获得并计入当期损益的补帮金额别离为3054。66万元、1911。72万元、1676。20万元和831。51万元，占各期利润比为100。78%、15。24%、16。05%和15。56%。恒坤新材坦言，若将来补帮政策发生变化，或公司未能满脚相关要求导致无法取得补帮或补帮削减，可能对利润程度发生必然程度的晦气影响。鞭策产物国产化替代，是一个攻坚克难的漫长过程。除了外部输血，本身制血更为环节，若何削减大客户依赖、部门原材及设备的进口依赖，添加自产产物毛利率、收入贡献率，恒坤新材要过的“关口”仍然不少。博览会暨研讨会（IIC Shenzhen 2024）昌大揭幕，“全球电子成绩”隆沉揭晓！博览会暨研讨会（IIC Shenzhen 2024）昌大揭幕，“全球电子成绩”隆沉揭晓！本文由入驻维科号的做者撰写，概念仅代表做者本人，不代表OFweek立场。若有侵权或其他问题，请联系举报。